2015年注册会计师考试《财务成本管理》真题及答案解析
单项选择题
本题型共 14 小题，每小题 1.5 分，共 21 分。每小题只有一个正确答案，请从每小题的备选答案中选出一个你认为最正确的答案，用鼠标点击相应的答案。
1.（单选题）下列各项成本费用中，属于酌量性固定成本的是（ ）
2.（单选题）在设备更换不改变生产能力且新旧设备未来使用年限不同的情况下，固定资产更新决策应选择的方法是（ ）
3.（单选题）甲公司拟投资于两种证券 X 和 Y，两种证券期望报酬率的相关系数为 0.3，根据投资 X 和 Y 的不同资金比例测算，投资组合期望报酬率与标准差的关系如下图所示。甲公司投资组合的有效集是（ ）。
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[br][/br]4.（单选题）甲公司本月发生固定制造费用 15 800 元，实际产量 1 000 件，实际工时 1 200小时，企业生产能量 1 500 小时，每件产品标准工时 1 小时，固定制造费用标准分配率 10 元 / 小时，固定制造费用耗费差异是（ ）。
5.（单选题）甲公司生产产品所需某种原料的需求量不稳定，为保障产品生产的原料供应，需要设置保险储备，确定合理保险储备量的判断依据是（ ）。
6.（单选题）甲公司是一家电器销售企业，每年 6 月到 10 月是销售旺季，管理层拟用存货周转率评价全年存货管理业绩，适合使用的公式是（ ）
7.（单选题）甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率 50%， 2014 年甲公司每股收益2 元，预期可持续增长率 4%，股权资本成本 12%，期末每股净资产 10 元，没有优先股， 2014 年末甲公司的本期市净率为（ ）。
8.（单选题）甲公司是一家生产和销售冷饮的企业，冬季是其生产经营淡季，应收账款、存货和应付账款处于正常状态，根据如下甲公司资产负债表，该企业的营运资本筹资策略是（ ）。
9.（单选题）下列关于认股权证与股票看涨期权共同点的说法中，正确的是（ ）。
10.（单选题）在信息不对称和逆向选择的情况下，根据优序融资理论，选择融资方式的先后顺序应该是（ ）
11.（单选题）在净利润和市盈率不变的情况下，公司实行股票反分割导致的结果是（ ）。
12.（单选题）甲公司是制造业企业，生产 W 产品，生产工人每月工作 22 天，每天工作 8小时，平均月薪 6 600 元，该产品的直接加工必要时间每件 1.5 小时，正常工间休息和设备调整等非生产时间每件 0.1 小时，正常的废品率 4%，单位产品直接人工标准成本是（ ）
13.（单选题）下列各项中，属于货币市场工具的是（ ）。
14.（单选题）下列关于制定企业内部转移价格的表述中，错误的是（ ）。
多项选择题
本题型共 12 小题，每小题 2 分，共 24 分。每小题均有多个正确答案，请从每小题的备选答案中选出你认为正确的答案，用鼠标点击相应的选项。每小题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分。
1.（多选题）编制生产预算中的“预计生产量”项目时，需要考虑的因素有（ ）
2.（多选题）假设其他因素不变，下列各项中会引起欧式看跌期权价值增加的有（ ）。
3.（多选题）相对普通股而言，下列各项中，属于优先股特殊性的有（ ）。
4.（多选题）某企业生产经营的产品品种繁多，间接成本比重较高，成本会计人员试图推动该企业采用作业成本法计算产品成本，下列理由中适合用于说服管理层的有（ ）
5.（多选题）甲部门是一个标准成本中心，下列成本差异中，属于甲部门责任的有（ ）
6.（多选题）甲公司目前没有上市债券，在采用可比公司法测算公司的债务资本成本时，选择的可比公司应具有的特征有（ ）。
7.（多选题）甲公司盈利稳定，有多余现金，拟进行股票回购用于将来奖励本公司职工，在其他条件不变的情况下，股票回购产生的影响有（ ）。
8.（多选题）在使用平衡计分卡进行企业业绩评价时，需要处理几个平衡，下列各项中，正确的有（ ）
9.（多选题）与作业基础成本计算制度相比，产量基础成本计算制度存在的局限性有（ ）。（教材已删除）
10.（多选题）为防止经营者背离股东目标，股东可以采取的措施有（ ）。
11.（多选题）下列各项中，属于企业长期借款合同一般性保护条款的有（ ）。
12.（多选题）下列关于上市公司市场增加值业绩评价指标的说法中，正确的有（ ）。（教材已删除）
计算分析题
本题型共 5 小题 40 分。其中一道小题可以选用中文或英文解答，请仔细阅读答题要求。如使用英文解答，须全部使用英文，答题正确的，增加 5 分。本题型最高得分为 45 分。涉及计算的，要求列出计算步骤，否则不得分，除非题目特别说明不需要列出计算过程。
1.（主观题）甲公司是一家生物制药企业，研发出一种专利产品。该产品投资项目已完成可行性分析，厂房建造和设备购置安装工作也已完成，新产品将于 2016 年开始生产并销售，目前，公司正对该项目进行盈亏平衡分析，相关资料如下：[br][/br]（1）专利研发支出资本化金额 350 万元，专利有效期 10 年，预计无残值，建造厂房使用的土地使用权，取得成本 300 万元，使用年限 30 年，预计无残值。两种资产均采用直线法计提摊销。[br][/br]厂房建造成本 500 万元，折旧年限 30 年，预计净残值率 10%；设备购置成本[br][/br]100 万元，折旧年限 10 年，预计净残值率 5%。两种资产均采用直线法计提折旧。[br][/br]（2）新产品销售价格每瓶 100 元，销量每年可达 10 万瓶，每瓶材料成本 20 元，变动制造费用 15 元，包装成本 9 元。[br][/br]公司管理人员实行固定工资制，生产工人和销售人员实行基本工资加提成制，预计新增管理人员 2 人，每人每年固定工资 5 万元，新增生产工人 15 人，人均月基本工资 1 500 元，生产计件工资每瓶 1 元；新增销售人员 5 人，人均月基本工资 1 500元，销售提成每瓶 5 元。[br][/br]每年新增其他费用：财产保险费 6.5 万元，广告费 60 万元，职工培训费 10 万元，其他固定费用 8 万元。[br][/br]（3）假设年生产量等于年销售量。[br][/br]要求：
（1）计算新产品的年固定成本总额和单位变动成本。
（1）计算新产品的年固定成本总额和单位变动成本。
2.（主观题）甲公司是一家生物制药企业，研发出一种专利产品。该产品投资项目已完成可行性分析，厂房建造和设备购置安装工作也已完成，新产品将于 2016 年开始生产并销售，目前，公司正对该项目进行盈亏平衡分析，相关资料如下：[br][/br]（1）专利研发支出资本化金额 350 万元，专利有效期 10 年，预计无残值，建造厂房使用的土地使用权，取得成本 300 万元，使用年限 30 年，预计无残值。两种资产均采用直线法计提摊销。[br][/br]厂房建造成本 500 万元，折旧年限 30 年，预计净残值率 10%；设备购置成本[br][/br]100 万元，折旧年限 10 年，预计净残值率 5%。两种资产均采用直线法计提折旧。[br][/br]（2）新产品销售价格每瓶 100 元，销量每年可达 10 万瓶，每瓶材料成本 20 元，变动制造费用 15 元，包装成本 9 元。[br][/br]公司管理人员实行固定工资制，生产工人和销售人员实行基本工资加提成制，预计新增管理人员 2 人，每人每年固定工资 5 万元，新增生产工人 15 人，人均月基本工资 1 500 元，生产计件工资每瓶 1 元；新增销售人员 5 人，人均月基本工资 1 500元，销售提成每瓶 5 元。[br][/br]每年新增其他费用：财产保险费 6.5 万元，广告费 60 万元，职工培训费 10 万元，其他固定费用 8 万元。[br][/br]（3）假设年生产量等于年销售量。[br][/br]要求：
（2）计算新产品的盈亏平衡点年销售量、安全边际率和年息税前利润。
（2）计算新产品的盈亏平衡点年销售量、安全边际率和年息税前利润。
3.（主观题）甲公司是一家生物制药企业，研发出一种专利产品。该产品投资项目已完成可行性分析，厂房建造和设备购置安装工作也已完成，新产品将于 2016 年开始生产并销售，目前，公司正对该项目进行盈亏平衡分析，相关资料如下：[br][/br]（1）专利研发支出资本化金额 350 万元，专利有效期 10 年，预计无残值，建造厂房使用的土地使用权，取得成本 300 万元，使用年限 30 年，预计无残值。两种资产均采用直线法计提摊销。[br][/br]厂房建造成本 500 万元，折旧年限 30 年，预计净残值率 10%；设备购置成本[br][/br]100 万元，折旧年限 10 年，预计净残值率 5%。两种资产均采用直线法计提折旧。[br][/br]（2）新产品销售价格每瓶 100 元，销量每年可达 10 万瓶，每瓶材料成本 20 元，变动制造费用 15 元，包装成本 9 元。[br][/br]公司管理人员实行固定工资制，生产工人和销售人员实行基本工资加提成制，预计新增管理人员 2 人，每人每年固定工资 5 万元，新增生产工人 15 人，人均月基本工资 1 500 元，生产计件工资每瓶 1 元；新增销售人员 5 人，人均月基本工资 1 500元，销售提成每瓶 5 元。[br][/br]每年新增其他费用：财产保险费 6.5 万元，广告费 60 万元，职工培训费 10 万元，其他固定费用 8 万元。[br][/br]（3）假设年生产量等于年销售量。[br][/br]要求：
（3）计算该项目的经营杠杆系数。
（3）计算该项目的经营杠杆系数。
4.（主观题）甲公司股票当前每股市价 40 元， 6 个月以后股价有两种可能：上升 25% 或下降 20%，市场上有两种以该股票为标的资产的期权：看涨期权和看跌期权。每份看涨期权可买入 1 股股票，每份看跌期权可卖出 1 股股票，两种期权执行价格均为 45 元，到期时间均为 6 个月，期权到期前，甲公司不派发现金股利。半年无风险报酬率为 2%。
要求：
（1）利用风险中性原理，计算看涨期权的股价上行时到期日价值、上行概率及期[br][/br]权价值，利用看涨期权—看跌期权平价定理，计算看跌期权的期权价值。
要求：
（1）利用风险中性原理，计算看涨期权的股价上行时到期日价值、上行概率及期[br][/br]权价值，利用看涨期权—看跌期权平价定理，计算看跌期权的期权价值。
5.（主观题）甲公司股票当前每股市价 40 元， 6 个月以后股价有两种可能：上升 25% 或下降 20%，市场上有两种以该股票为标的资产的期权：看涨期权和看跌期权。每份看涨期权可买入 1 股股票，每份看跌期权可卖出 1 股股票，两种期权执行价格均为 45 元，到期时间均为 6 个月，期权到期前，甲公司不派发现金股利。半年无风险报酬率为 2%。
要求：
（2）假设目前市场上每份看涨期权价格 2.5 元，每份看跌期权价格 6.5 元，投资者同时卖出 1 份看涨期权和 1 份看跌期权，计算确保该组合不亏损的股票价格区间；如果 6 个月后标的股票价格实际上涨 20%，计算该组合的净损益。（注：计算股票价格区间和组合净损益时，均不考虑期权价格的货币时间价值。）
要求：
（2）假设目前市场上每份看涨期权价格 2.5 元，每份看跌期权价格 6.5 元，投资者同时卖出 1 份看涨期权和 1 份看跌期权，计算确保该组合不亏损的股票价格区间；如果 6 个月后标的股票价格实际上涨 20%，计算该组合的净损益。（注：计算股票价格区间和组合净损益时，均不考虑期权价格的货币时间价值。）
6.（主观题）甲公司是一家制造业企业，为做好财务计划，甲公司管理层拟采用管理用财务报表进行分析，相关资料如下：[br][/br]（1）甲公司 2014 年的主要财务报表数据。
（2）甲公司没有优先股，股东权益变动均来自利润留存，经营活动所需的货币资金是当年销售收入的 2%，投资收益均来自长期股权投资。[br][/br]（3）根据税法相关规定，甲公司长期股权投资收益不缴纳所得税，其他损益的所得税税率为 25%。[br][/br]（4）甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率 60%，经营性资产、经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系。[br][/br]要求：[br][/br]
（1）编制甲公司 2014 年的管理用财务报表（提示：按照各种损益的适用税率计算应分担的所得税，结果填入下方表格中，不用列出计算过程）
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（2）甲公司没有优先股，股东权益变动均来自利润留存，经营活动所需的货币资金是当年销售收入的 2%，投资收益均来自长期股权投资。[br][/br]（3）根据税法相关规定，甲公司长期股权投资收益不缴纳所得税，其他损益的所得税税率为 25%。[br][/br]（4）甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率 60%，经营性资产、经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系。[br][/br]要求：[br][/br]
（1）编制甲公司 2014 年的管理用财务报表（提示：按照各种损益的适用税率计算应分担的所得税，结果填入下方表格中，不用列出计算过程）
[br][/br]7.（主观题）甲公司是一家制造业企业，为做好财务计划，甲公司管理层拟采用管理用财务报表进行分析，相关资料如下：[br][/br]（1）甲公司 2014 年的主要财务报表数据。
（2）甲公司没有优先股，股东权益变动均来自利润留存，经营活动所需的货币资金是当年销售收入的 2%，投资收益均来自长期股权投资。[br][/br]（3）根据税法相关规定，甲公司长期股权投资收益不缴纳所得税，其他损益的所得税税率为 25%。[br][/br]（4）甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率 60%，经营性资产、经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系。[br][/br]要求：[br][/br]
（2）假设甲公司目前已达到稳定状态，经营效率和财务政策保持不变且不增发新股和回购股票，可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的负债利息。计算甲公司 2015 年的可持续增长率。
（2）甲公司没有优先股，股东权益变动均来自利润留存，经营活动所需的货币资金是当年销售收入的 2%，投资收益均来自长期股权投资。[br][/br]（3）根据税法相关规定，甲公司长期股权投资收益不缴纳所得税，其他损益的所得税税率为 25%。[br][/br]（4）甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率 60%，经营性资产、经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系。[br][/br]要求：[br][/br]
（2）假设甲公司目前已达到稳定状态，经营效率和财务政策保持不变且不增发新股和回购股票，可以按照目前的利率水平在需要的时候取得借款，不变的销售净利率可以涵盖不断增加的负债利息。计算甲公司 2015 年的可持续增长率。
8.（主观题）甲公司是一家制造业企业，为做好财务计划，甲公司管理层拟采用管理用财务报表进行分析，相关资料如下：[br][/br]（1）甲公司 2014 年的主要财务报表数据。
（2）甲公司没有优先股，股东权益变动均来自利润留存，经营活动所需的货币资金是当年销售收入的 2%，投资收益均来自长期股权投资。[br][/br]（3）根据税法相关规定，甲公司长期股权投资收益不缴纳所得税，其他损益的所得税税率为 25%。[br][/br]（4）甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率 60%，经营性资产、经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系。[br][/br]要求：[br][/br]
（3）假设甲公司 2015 年销售增长率为 25%，销售净利率与 2014 年相同，在2014 年年末金融资产都可动用的情况下，用销售百分比法预测 2015 年的外部融资额。
（2）甲公司没有优先股，股东权益变动均来自利润留存，经营活动所需的货币资金是当年销售收入的 2%，投资收益均来自长期股权投资。[br][/br]（3）根据税法相关规定，甲公司长期股权投资收益不缴纳所得税，其他损益的所得税税率为 25%。[br][/br]（4）甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率 60%，经营性资产、经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系。[br][/br]要求：[br][/br]
（3）假设甲公司 2015 年销售增长率为 25%，销售净利率与 2014 年相同，在2014 年年末金融资产都可动用的情况下，用销售百分比法预测 2015 年的外部融资额。
9.（主观题）甲公司是一家制造业企业，为做好财务计划，甲公司管理层拟采用管理用财务报表进行分析，相关资料如下：[br][/br]（1）甲公司 2014 年的主要财务报表数据。
（2）甲公司没有优先股，股东权益变动均来自利润留存，经营活动所需的货币资金是当年销售收入的 2%，投资收益均来自长期股权投资。[br][/br]（3）根据税法相关规定，甲公司长期股权投资收益不缴纳所得税，其他损益的所得税税率为 25%。[br][/br]（4）甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率 60%，经营性资产、经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系。[br][/br]要求：[br][/br]
（4）从经营效率和财务政策是否变化角度，回答上年可持续增长率、本年可持续增长率和本年实际增长率之间的联系。
（2）甲公司没有优先股，股东权益变动均来自利润留存，经营活动所需的货币资金是当年销售收入的 2%，投资收益均来自长期股权投资。[br][/br]（3）根据税法相关规定，甲公司长期股权投资收益不缴纳所得税，其他损益的所得税税率为 25%。[br][/br]（4）甲公司采用固定股利支付率政策，股利支付率 60%，经营性资产、经营性负债与销售收入保持稳定的百分比关系。[br][/br]要求：[br][/br]
（4）从经营效率和财务政策是否变化角度，回答上年可持续增长率、本年可持续增长率和本年实际增长率之间的联系。
10.（主观题）甲公司是一家国有控股上市公司，采用经济增加值作为业绩评价指标，目前，控股股东正对甲公司 2014 年度的经营业绩进行评价，相关资料如下：[br][/br]（1）甲公司 2013 年末和 2014 年末资产负债表如下：
（2）甲公司 2014 年度利润相关资料如下：
（3）甲公司 2014 年的营业外收入均为非经常性收益。
（4）甲公司长期借款还有 3 年到期，年利率 8%，优先股 12 万股，每股面额 100[br][/br]元，票面股息率 10%，普通股 β 系数 1.2。[br][/br]（5）无风险报酬率 3%，市场组合的必要报酬率 13%，公司所得税税率 25%。[br][/br]要求：
（1）以账面价值平均值为权数计算甲公司的加权平均资本成本（假设各项长期资本的市场价值等于账面价值）；
（2）甲公司 2014 年度利润相关资料如下：
（3）甲公司 2014 年的营业外收入均为非经常性收益。
（4）甲公司长期借款还有 3 年到期，年利率 8%，优先股 12 万股，每股面额 100[br][/br]元，票面股息率 10%，普通股 β 系数 1.2。[br][/br]（5）无风险报酬率 3%，市场组合的必要报酬率 13%，公司所得税税率 25%。[br][/br]要求：
（1）以账面价值平均值为权数计算甲公司的加权平均资本成本（假设各项长期资本的市场价值等于账面价值）；
11.（主观题）甲公司是一家国有控股上市公司，采用经济增加值作为业绩评价指标，目前，控股股东正对甲公司 2014 年度的经营业绩进行评价，相关资料如下：[br][/br]（1）甲公司 2013 年末和 2014 年末资产负债表如下：
（2）甲公司 2014 年度利润相关资料如下：
（3）甲公司 2014 年的营业外收入均为非经常性收益。
（4）甲公司长期借款还有 3 年到期，年利率 8%，优先股 12 万股，每股面额 100[br][/br]元，票面股息率 10%，普通股 β 系数 1.2。[br][/br]（5）无风险报酬率 3%，市场组合的必要报酬率 13%，公司所得税税率 25%。[br][/br]要求：
（2）计算 2014 年甲公司调整后税后净营业利润、调整后资本和经济增加值（注：除平均资本成本率按要求（1）计算的加权平均资本成本外，其余按国资委 2013 年1 月 1 日开始施行的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》的相关规定计算）；
（2）甲公司 2014 年度利润相关资料如下：
（3）甲公司 2014 年的营业外收入均为非经常性收益。
（4）甲公司长期借款还有 3 年到期，年利率 8%，优先股 12 万股，每股面额 100[br][/br]元，票面股息率 10%，普通股 β 系数 1.2。[br][/br]（5）无风险报酬率 3%，市场组合的必要报酬率 13%，公司所得税税率 25%。[br][/br]要求：
（2）计算 2014 年甲公司调整后税后净营业利润、调整后资本和经济增加值（注：除平均资本成本率按要求（1）计算的加权平均资本成本外，其余按国资委 2013 年1 月 1 日开始施行的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》的相关规定计算）；
12.（主观题）甲公司是一家国有控股上市公司，采用经济增加值作为业绩评价指标，目前，控股股东正对甲公司 2014 年度的经营业绩进行评价，相关资料如下：[br][/br]（1）甲公司 2013 年末和 2014 年末资产负债表如下：
（2）甲公司 2014 年度利润相关资料如下：
（3）甲公司 2014 年的营业外收入均为非经常性收益。
（4）甲公司长期借款还有 3 年到期，年利率 8%，优先股 12 万股，每股面额 100[br][/br]元，票面股息率 10%，普通股 β 系数 1.2。[br][/br]（5）无风险报酬率 3%，市场组合的必要报酬率 13%，公司所得税税率 25%。[br][/br]要求：
（3）回答经济增加值作为业绩评价指标的优点和缺点。
（2）甲公司 2014 年度利润相关资料如下：
（3）甲公司 2014 年的营业外收入均为非经常性收益。
（4）甲公司长期借款还有 3 年到期，年利率 8%，优先股 12 万股，每股面额 100[br][/br]元，票面股息率 10%，普通股 β 系数 1.2。[br][/br]（5）无风险报酬率 3%，市场组合的必要报酬率 13%，公司所得税税率 25%。[br][/br]要求：
（3）回答经济增加值作为业绩评价指标的优点和缺点。
13.（主观题）甲公司是一家机械制造企业，只生产销售一种产品，生产过程分为两个步骤，第一步骤产出的半成品直接转入第二步骤继续加工，每件半成品加工成一件产成品，产品成本计算采用逐步综合结转分步法，月末完工产品和在产品之间采用约当产量法分配生产成本。[br][/br]第一步骤耗用的原材料在生产开工时一次投入，其他成本费用陆续发生；第二步骤除耗用第一步骤半成品外，还需要追加其他材料，追加材料及其他成本费用陆续发生，第一步骤和第二步骤月末在产品完工程度均为本步骤的 50%。[br][/br]2015 年 6 月的成本核算资料如下：[br][/br]（1）月初在产品成本（单位：元）
（2）本月生产量（单位：件）
（3）本月发生的生产费用（单位：元）
要求：
（1）编制第一、第二步骤成本计算单（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
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（2）本月生产量（单位：件）
（3）本月发生的生产费用（单位：元）
要求：
（1）编制第一、第二步骤成本计算单（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
[br][/br]14.（主观题）甲公司是一家机械制造企业，只生产销售一种产品，生产过程分为两个步骤，第一步骤产出的半成品直接转入第二步骤继续加工，每件半成品加工成一件产成品，产品成本计算采用逐步综合结转分步法，月末完工产品和在产品之间采用约当产量法分配生产成本。[br][/br]第一步骤耗用的原材料在生产开工时一次投入，其他成本费用陆续发生；第二步骤除耗用第一步骤半成品外，还需要追加其他材料，追加材料及其他成本费用陆续发生，第一步骤和第二步骤月末在产品完工程度均为本步骤的 50%。[br][/br]2015 年 6 月的成本核算资料如下：[br][/br]（1）月初在产品成本（单位：元）
（2）本月生产量（单位：件）
（3）本月发生的生产费用（单位：元）
要求：
（2）编制产成品成本还原计算表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
（2）本月生产量（单位：件）
（3）本月发生的生产费用（单位：元）
要求：
（2）编制产成品成本还原计算表（结果填入下方表格中，不用列出计算过程）。
综合题
本题共 15 分。涉及计算的，要求列出计算步骤。否则不得分，除非题目特别说明不需要列出计算过程。
1.（主观题）甲公司是一家电器制造企业，主营业务是厨卫家电的生产和销售，为扩大市场份额，准备投产智能型家电产品（以下简称智能产品），目前相关技术研发已经完成，正在进行该项目的可行性研究，相关资料如下：[br][/br]（1）如果可行，该项目拟在 2016 年初投产，预计该智能产品 3 年后（即 2018 年末）停产，即项目预期持续 3 年，智能产品单位售价 1 500 元， 2016 年销售 10 万台，销量以后每年按 10% 增长，单位变动制造成本 1 000 元，每年付现固定制造费用 200万元，每年付现销售和管理费用占销售收入的 10%。[br][/br]（2）为生产该智能产品，需要添置一条生产线，预计购置成本 6 000 万元，该生产线可在 2015 年末前安装完毕，按税法规定，该生产线折旧年限 4 年，预计净残值率 5%，采用直线法计提折旧，预计 2018 年末该生产线的变现价值为 1 200 万元。[br][/br]（3）公司现有一闲置厂房对外出租，每年年末收取租金 40 万元，该厂房可用于生产该智能产品，因生产线安装期较短，安装期间租金不受影响，由于智能产品对当前产品的替代效应，当前产品 2016 年销量下降 1.5 万台，下降的销量以后每年按10% 增长， 2018 年末智能产品停产，替代效应消失， 2019 年智能产品销量恢复至智能产品项目投产前的水平，当前产品的单位售价 800 元，单位变动成本 600 元。[br][/br]（4）营运资本为销售收入的 20%，智能产品项目垫支的营运资本在各年年初投入，在项目结束时全部收回，减少的当前产品垫支的营运资本在各年年初收回，在智能产品项目结束时重新投入。[br][/br]（5）项目加权平均资本成本 9%，公司所得税税率 25%，假设该项目的初始现金流量发生在 2015 年末，营业现金流量均发生在以后各年末。[br][/br]要求：
（1）计算项目的初始现金净流量（2015 年末增量现金净流量）， 2016 年—2018年的增量现金净流量及项目的净现值、折现回收期和现值指数，并判断项目是否可行。（计算过程和结果填入下方表格中）
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（1）计算项目的初始现金净流量（2015 年末增量现金净流量）， 2016 年—2018年的增量现金净流量及项目的净现值、折现回收期和现值指数，并判断项目是否可行。（计算过程和结果填入下方表格中）
[br][/br]2.（主观题）甲公司是一家电器制造企业，主营业务是厨卫家电的生产和销售，为扩大市场份额，准备投产智能型家电产品（以下简称智能产品），目前相关技术研发已经完成，正在进行该项目的可行性研究，相关资料如下：[br][/br]（1）如果可行，该项目拟在 2016 年初投产，预计该智能产品 3 年后（即 2018 年末）停产，即项目预期持续 3 年，智能产品单位售价 1 500 元， 2016 年销售 10 万台，销量以后每年按 10% 增长，单位变动制造成本 1 000 元，每年付现固定制造费用 200万元，每年付现销售和管理费用占销售收入的 10%。[br][/br]（2）为生产该智能产品，需要添置一条生产线，预计购置成本 6 000 万元，该生产线可在 2015 年末前安装完毕，按税法规定，该生产线折旧年限 4 年，预计净残值率 5%，采用直线法计提折旧，预计 2018 年末该生产线的变现价值为 1 200 万元。[br][/br]（3）公司现有一闲置厂房对外出租，每年年末收取租金 40 万元，该厂房可用于生产该智能产品，因生产线安装期较短，安装期间租金不受影响，由于智能产品对当前产品的替代效应，当前产品 2016 年销量下降 1.5 万台，下降的销量以后每年按10% 增长， 2018 年末智能产品停产，替代效应消失， 2019 年智能产品销量恢复至智能产品项目投产前的水平，当前产品的单位售价 800 元，单位变动成本 600 元。[br][/br]（4）营运资本为销售收入的 20%，智能产品项目垫支的营运资本在各年年初投入，在项目结束时全部收回，减少的当前产品垫支的营运资本在各年年初收回，在智能产品项目结束时重新投入。[br][/br]（5）项目加权平均资本成本 9%，公司所得税税率 25%，假设该项目的初始现金流量发生在 2015 年末，营业现金流量均发生在以后各年末。[br][/br]要求：
（2）为分析未来不确定性对该项目净现值的影响，应用最大最小法计算单位变动制造成本的最大值，应用敏感程度法计算当单位变动制造成本上升 5% 时，净现值对单位变动制造成本的敏感系数。
（2）为分析未来不确定性对该项目净现值的影响，应用最大最小法计算单位变动制造成本的最大值，应用敏感程度法计算当单位变动制造成本上升 5% 时，净现值对单位变动制造成本的敏感系数。