试题要求
（主观题）甲公司是一家国有控股上市公司，采用经济增加值作为业绩评价指标，目前，控股股东正对甲公司 2014 年度的经营业绩进行评价，相关资料如下：[br][/br]（1）甲公司 2013 年末和 2014 年末资产负债表如下：
（2）甲公司 2014 年度利润相关资料如下：
（3）甲公司 2014 年的营业外收入均为非经常性收益。
（4）甲公司长期借款还有 3 年到期，年利率 8%，优先股 12 万股，每股面额 100[br][/br]元，票面股息率 10%，普通股 β 系数 1.2。[br][/br]（5）无风险报酬率 3%，市场组合的必要报酬率 13%，公司所得税税率 25%。[br][/br]要求：
（1）以账面价值平均值为权数计算甲公司的加权平均资本成本（假设各项长期资本的市场价值等于账面价值）；
（2）甲公司 2014 年度利润相关资料如下：
（3）甲公司 2014 年的营业外收入均为非经常性收益。
（4）甲公司长期借款还有 3 年到期，年利率 8%，优先股 12 万股，每股面额 100[br][/br]元，票面股息率 10%，普通股 β 系数 1.2。[br][/br]（5）无风险报酬率 3%，市场组合的必要报酬率 13%，公司所得税税率 25%。[br][/br]要求：
（1）以账面价值平均值为权数计算甲公司的加权平均资本成本（假设各项长期资本的市场价值等于账面价值）；
答案解析
解析：
（1）债务资本成本 =8%×（1 – 25%） =6%[br][/br]普通股资本成本 =3%+1.2×（13% – 3%） =15%[br][/br]长期资本账面平均值 =（2 500+2 500） /2+（1 200+1 200） /2+（5 000+5 000） /2+（1 700+900） /2=10 000（万元）[br][/br]长期借款所占比重 =［（2 500+2 500） /2］ /10 000=25%[br][/br]优先股所占比重 =［（1 200+1 200） /2］ /10 000=12%[br][/br]普通股及留存收益所占比重 =［（5 000+5 000） /2+（1 700+900） /2］ /10 000=63%[br][/br]加权平均资本成本 =6%×25%+10%×12%+15%×63%=12.15%
（1）债务资本成本 =8%×（1 – 25%） =6%[br][/br]普通股资本成本 =3%+1.2×（13% – 3%） =15%[br][/br]长期资本账面平均值 =（2 500+2 500） /2+（1 200+1 200） /2+（5 000+5 000） /2+（1 700+900） /2=10 000（万元）[br][/br]长期借款所占比重 =［（2 500+2 500） /2］ /10 000=25%[br][/br]优先股所占比重 =［（1 200+1 200） /2］ /10 000=12%[br][/br]普通股及留存收益所占比重 =［（5 000+5 000） /2+（1 700+900） /2］ /10 000=63%[br][/br]加权平均资本成本 =6%×25%+10%×12%+15%×63%=12.15%
考点：加权平均资本成本的计算