试题要求
（主观题）甲公司是一家制造业上市公司，当前每股市价 40 元，市场上有两种以该股票为标的资产的期权，欧式看涨期权和欧式看跌期权，每份看涨期权可买入 1 股股票，每份看跌期权可卖出 1 股股票，看涨期权每份 5 元，看跌期权每份 3 元。两种期权执行价格均为 40 元，到期时间为 6 个月，目前，有四种投资组合方案可供选择：保护性看跌期权，抛补性看涨期权，多头对敲，空头对敲。[br][/br]要求：
（2）投资者预期未来股价大幅度波动，应选择哪种投资组合？该投资组合应如何构建？假设 6 个月后该股票价格下跌 50%，该投资组合的净损益是多少？（注：计算投资组合净损益时，不考虑期权价格、股票价格的货币时间价值。）
（2）投资者预期未来股价大幅度波动，应选择哪种投资组合？该投资组合应如何构建？假设 6 个月后该股票价格下跌 50%，该投资组合的净损益是多少？（注：计算投资组合净损益时，不考虑期权价格、股票价格的货币时间价值。）
答案解析
解析：
（2）预期未来股价大幅度波动，应选择多头对敲组合。[br][/br]多头对敲就是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权。[br][/br]6 个月到期时股价 =40×（1 – 50%） =20（元） ＜执行价格 40 元，[br][/br]因此组合净损益 =X – ST– C – P=40 – 20 – 5 – 3=12（元）
（2）预期未来股价大幅度波动，应选择多头对敲组合。[br][/br]多头对敲就是同时买进一只股票的看涨期权和看跌期权。[br][/br]6 个月到期时股价 =40×（1 – 50%） =20（元） ＜执行价格 40 元，[br][/br]因此组合净损益 =X – ST– C – P=40 – 20 – 5 – 3=12（元）
考点：期权的投资策略
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