试题要求
（主观题）甲公司主营电池生产业务，现已研发出一种新型锂电池产品，准备投向市场。为了评价该锂电池项目，需要对其资本成本进行估计。有关资料如下：[br][/br]（1）该锂电池项目拟按照资本结构（负债 / 权益） 30/70 进行筹资，税前债务资本成本预计为 9%。[br][/br]（2）目前市场上有一种还有 10 年到期的已上市政府债券，该债券面值为 1 000元，票面利率 6%，每年付息一次，到期一次归还本金，当前市价为 1 120 元，刚过付息日。[br][/br]（3）锂电池行业的代表企业是乙、丙公司，乙公司的资本结构（负债 / 权益）为40/60，股东权益的 β 系数为 1.5；丙公司的资本结构（负债 / 权益）为 50/50，股东权益的 β 系数为 1.54。权益市场风险溢价为 7%。[br][/br]（4）甲、乙、丙三个公司适用的企业所得税税率均为 25%。[br][/br]要求：
（1）计算无风险报酬率。
（1）计算无风险报酬率。
答案解析
解析：
（1）无风险报酬率应当选择上市交易的 10 年期长期政府债券的到期收益率作为代替。[br][/br]设 10 年期长期政府债券的到期收益率为 i，则有：[br][/br]NPV=1 000×6%×（P/A， i， 10） +1 000×（P/F， i， 10） – 1 120[br][/br]当 i=4% 时， NPV=60×8.110 9+1 000×0.675 6 – 1 120=42.25（元）[br][/br]当 i=5% 时， NPV=60×7.721 7+1 000×0.613 9 – 1 120= – 42.80（元）[br][/br]根据内插法：（i – 4%） /（5% – 4%） =（0 – 42.25） /（– 42.80 – 42.25）[br][/br]求得：到期收益率 i=4.50%
（1）无风险报酬率应当选择上市交易的 10 年期长期政府债券的到期收益率作为代替。[br][/br]设 10 年期长期政府债券的到期收益率为 i，则有：[br][/br]NPV=1 000×6%×（P/A， i， 10） +1 000×（P/F， i， 10） – 1 120[br][/br]当 i=4% 时， NPV=60×8.110 9+1 000×0.675 6 – 1 120=42.25（元）[br][/br]当 i=5% 时， NPV=60×7.721 7+1 000×0.613 9 – 1 120= – 42.80（元）[br][/br]根据内插法：（i – 4%） /（5% – 4%） =（0 – 42.25） /（– 42.80 – 42.25）[br][/br]求得：到期收益率 i=4.50%
考点：债券的到期收益率